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　　一、上涨背景

　　美国国债价格上涨，原因是修订后的美国就业数据和美联储最新政策会议纪要强化了从下个月开始降息的赌注。

　　二、会议纪要及就业数据影响

　　美联储 7 月会议纪要显示几位官员认为有理由降低借贷成本后，对政策敏感的两年期美国国债收益率下降了约八个基点至 3.91%。交易员再次预计到今年年底将有超过 1 个百分点的降息幅度，从 9 月会议开始。

　　三、市场对美联储降息的预期

　　彭博的美国国债指标本月上涨了 1.7%，因为投资者在寻找美联储官员下个月将开启宽松周期的线索。8 月迄今为止，对政策敏感的两年期国债收益率已经下降了超过 25 个基点。美联储 7 月会议纪要凸显了政策制定者认为实现通胀和就业目标的风险现在大致相等，这进一步增强了市场的这种情绪。

　　四、各方观点及数据修订影响

　　通胀洞察公司总裁奥马尔・谢里夫表示：“没有关于 9 月降息幅度的详细讨论，但我怀疑美联储将保留选择权。9 月初将带来另一份就业报告以及另一组通胀数据，这将为前景提供信息。” 周三早些时候，比预期晚了半个多小时发布的修订数据显示，截至 3 月份的一年中，美国就业增长可能远不如先前报告的那么强劲。美国劳工统计局周三发布的初步基准修订显示，截至 3 月的 12 个月里，就业人数可能会向下修订 81.8 万人。曲线证券固定收益交易主管托马斯・迪加洛马表示：“这些修订给了美联储在 9 月降息的另一个理由。由于这份报告，我倾向于 9 月降息 50 个基点。我认为美联储将希望通过更大幅度的降息来安抚市场，作为他们的第一步行动。” 三井住友日兴证券首席经济学家约瑟夫・拉沃格纳表示：“2024 年 3 月以来的就业数据已经减弱，所以这个最新消息是支持首次降息 50 个基点而不是 25 个基点的另一个理由。”

　　五、国债市场风险及债券拍卖情况

　　债券交易员在押注与美联储降息相关的美国国债市场反弹时承担了创纪录的风险。在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会将于周四开始之前，美国政府债券期货的杠杆头寸数量已升至历史新高。与此同时，周三进行的 160 亿美元 20 年期债券拍卖吸引了不错的投资者需求。

　　编辑观点：

　　美国国债市场的走势受到美联储政策预期和经济数据的重大影响。随着市场对降息的预期增强，国债价格上涨，但不确定性仍然存在。投资者应密切关注各种因素的变化，谨慎做出投资决策。

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　　名词解释：

　　两年期美国国债：期限为两年的美国政府债券，其收益率对货币政策变化较为敏感。

　　美联储双重使命：美联储的目标是实现充分就业和稳定物价。

　　债券拍卖：政府或企业通过拍卖的方式出售债券，以筹集资金。

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